오래전부터 주식을 하다보니, 이것저것 이야기를 많이 듣는데... 의외로 나오는 질문들이 비슷비슷하더라고요.
피지알에도 몇 분들에게 도움이 되었으면 하는 바람에서 조심스레 글을 올려봅니다.

저는 비관론보다는 낙관론에 가까운 상태이니 주가 예측에 대한 이야기는 마지막을 제외하고 생략하도록 하겠습니다.


[#1. 레버리지/인버스2x 와 같은 배수형 파생상품들은 왜 오래 들고가면 안좋나요?]
가장 큰 문제는 음의 복리, 그 다음은 롤오버로 인한 가격 변화입니다. 간단하게 최근에 가장 핫했던 ETF인 KODEX 200과 이를 역추종하는 KODEX 200 선물인버스2x의 차트를 비교해보시면 됩니다.



분명 지수는 같은 시점인데 인버스 가격은 벌어지고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 2019년 8~9월에는 KODEX 200이 250 정도일 때 인버스 주가가 8,300원대에 형성되었는데 지금은 KODEX 200이 230 까지 떨어져야 8,300원대 가격에 도달하신 것을 확인할 수 있습니다. 일반적으로 인버스는 지수의 포인트가 아닌, 일일 % 등락을 추종합니다. 그렇기 때문에 변동성이 심하다면 계속해서 음의 복리로 인한 손실이 누적됩니다. 간단하게 1,000원이 900원이 될 때의 시점은 -10% 지만, 다시 1,000원이 되기 위해서는 11.1% 의 상승이 필요합니다. 자연스레 1.1% 의 손실이 발생하게 되는거죠. 만약에 가격이 지속적으로 왔다갔다 하면, 가만히 있어도 계속해서 손실은 커지게 됩니다. 반대로 역방향이 지속되어도 손실은 더더욱 심해지죠. 지금 12,000원에 인버스 물린 사람들은 탈출하려면 최소 코스피가 원사이드로 23% 하락, 즉 1300 까지는 떨어져야 가능한 겁니다.

이런 상품은 그럼 언제 투자해야되나? 증시 방향이 원사이드로 지속되는 지점입니다. 대표적으로 2019년 말의 나스닥이죠. 지금처럼 방향이 불확실한 시점에서 최악의 투자가 바로 배수형 파생상품 투자입니다. 이는 레버리지도, 인버스도 마찬가지입니다. 만약에 하시더라도 방향이 조금 잘못되었다 판단된다면 빠르게 손절하고 나오서야 합니다.


두번째로 롤오버입니다. 해당 상품에 대한 오해가 낳는 대표적 손실이죠. 저 상품들이 어떻게 수익을 얻는지 알아야 합니다. 저 상품은 하방에 배팅하여 선물을 매수한 뒤, 수익을 배분하는 상품입니다. 그냥 지수 떨어지면 돈 쥐어주는게 아닙니다. 그리고 분기마다 선물은 만기에 도달합니다. 선물이 만기가 되는 시점에서 선물을 청산하고 재매수해야 합니다. 하지만 선물의 가격이 갑자기 변하니 선물에 투자하기 위해서 가격을 조정해야 합니다. 같은 시점에서 가격이 1,000원에서 1,100원까지 오른다면? 그만큼 ETF에서 손실이 반영됩니다. (물론 반대로 가격이 떨어지면 그만큼 이익이 발생하기도 하죠.)


[#2. 원유/해외 ETF 상품에 투자했고 가격이 하락했는데 왜 제 인버스도 하락하는건가요?]
괴리율을 제대로 보지 않고 투자했기 때문입니다. 이 상품들은 지수나 원유 가격이 지속적으로 반영될 수 없습니다. 코스피는 9시부터 3시 30분, 시장외를 반영하면 저녁 6시까지만 시장이 열리기 때문입니다. 하지만 시차에 따라 다른 증시들이 열리는 시간은 다릅니다. 대표적으로 중국은 한국 시간 기준 10시 반에 개장하고, 나스닥은 오후 10시 반에 개장을 합니다. WTI유는 24시간 거래가 됩니다.

이 가격을 지속적으로 반영할 수 없기 때문에 코스피가 열리는 시간에만 가격을 반영하게 되고, 그 외의 시간에는 가격이 유지된 채 괴리율이 발생하게 됩니다. 그나마 시간이 조금이라도 겹치는 니케이, 상해종합 지수 등은 괜찮은데 시간이 거의 겹치지 않는 유로스톡스나 나스닥, 원유에 투자할 때에는 더더욱 위험하게 됩니다.

예를 들어 코스피가 마감되는 시점에 가격이 원유의 가격이 22달러까지 갔습니다. 저는 싱글벙글하며 종가에 원유 상품을 매수합니다. 하지만 저녁에 원유 가격이 21달러까지 갑니다. 그랬다가 다음 날 코스피가 개장했을 때, 종가에 원유가 21.5달러로 오릅니다. 이렇게 되면 저는 이미 원유 22달러에 배팅을 한 상태이므로 유가가 상승하는 것과 상관없이 ETF는 하락합니다. 이미 원유는 0.5달러만큼의 괴리가 발생한 상태기 때문이죠. 이 상품에 투자하려면, 반드시 괴리율을 확인해야 합니다. 또한 배수형 파생상품이라면 마찬가지로 음의 복리가 발생하고, 롤오버가 발생합니다.


[#3. ETF는 뭐고, ETN은 뭐에요?]
ETF는 펀드, ETN은 채권 상품입니다. 간단하게 ETF는 구성 포트폴리오를 토대로 그대로 움직이는 펀드고, ETN은 자유롭게 투자하는 상태입니다. 예를 들어 코스피 200에 투자하는 ETF와 ETN이 동일하게 있다고 가정해봅시다. ETF는 정해진 포트폴리오대로 움직입니다. 그렇기 때문에 코스피 200을 그대로 추종합니다. 하지만 ETN은 정해진 포트폴리오대로 움직이지 않습니다. 그냥 '내가 코스피 200에 이제 투자해볼건데, 나한테 돈 맡기쉴?' 입니다. 수익률이 코스피 200 등폭보다 높아질 수도 있지만 반대로 낮아질 수도 있습니다.

현재 코스피에 등재된 원유 상품은 대부분 ETN입니다. 잘 알아보고 투자하셔야 합니다.


[#4. ETF, ETN이 갑자기 상장폐지된다는데 왜 그렇죠?]
걔네도 상품입니다. 당연히 고정비가 지출되는 상황이니 계속해서 수익률이 안나오면 당연히 폐지됩니다.


[#5. 경제위기인데 금값은 왜 하락했나요?]
이건 개인적인 의견에 가깝습니다만, 금이 엄밀히 이야기하면 '안전자산' 아닌, '안전자산인 척 하며 시장의 불안을 먹고 자라는 현물 자산' 이기 때문입니다.

결국 세상은 현금으로 움직입니다. 금으로 할 수 있는건 거의 없습니다. 골드바로 맥도날드 햄버거를 사먹을 수 있을까요? 있긴 하죠. 본사랑 딜해서 세트로 몇 백개 사시면 되기는 할겁니다. 매장에서 받아줄 지는 모르겠네요. 조금 사이즈를 금목걸이로 바꿔봅시다. 금목걸이로 먹거리를 바꿀 수 있을까요? 가능은 하겠지만, 제 값 받고 음식을 사기에는 아직도 규모가 조금 큽니다. 그렇다면 더더욱 줄여서 내 금 ETF를 줄테니 햄버거를 달라고 할 수 있을까요? 대부분은 사기꾼이라 생각하고 퇴짜를 놓을 겁니다.
사람들은 대부분 수수료 때문에 실물 금이 없고 금 ETF나 금 계좌를 통해 금을 구매해놓은 상태입니다. 현물은 따로 존재하지 않습니다. 결국 우리는 무언가를 하기 위해 금을 현금화 해야합니다.

경제위기 초입 때는 금을 현금화하려는 움직임이 많아집니다. 누군가는 기업에 자본을 대기 위해, 누군가는 대출금을 갚기 위해, 누군가는 그냥 차익 매매를 하기 위해서 말이죠. 자연스레 금의 매도가 많아지고 금의 가격은 하락합니다. 그리고 현금화가 일정 수준 완료되면 경제위기는 말미에 오게 됩니다. 그리고 시장의 불안감을 먹으면서 다시 자라납니다. '몇 년 뒤면 니들이 가진 돈 다 휴지조각 될 수도 있는데, 현물인 금 사셔야지?' 하고 말이죠.

그리고 단언컨데, 금이 현금이 될 정도로 세상이 막장이 된 시점에서는 님들은 금 실물을 가지고 있어도 아무것도 할 수 없습니다. 금은 씹어먹을 수도 없고 옷으로 가공해 입기도 힘듭니다. 그 금을 누가 사줘야 무언가를 할 수 있는데... 그런 세상이라면, 칼침을 놓거나 총알 한 방 박아놓고 금을 빼앗는게 더욱 이득인 세상이 되겠죠. 이런 세상은 상상할 필요도 없습니다.


[#6. 삼성전자에 투자해서 몇 년 묵히려고 하는데 어떤가요?]

정말정말 훌륭한 투자법입니다. 몇 년을 버티고 적정 시점에 매도할 수 있다면 말이죠.

삼성전자는 기본적으로 우상향하는 주식이 아닙니다. 2017년 반도체 오버사이클과 2019년 5G 수혜가 마치 삼성전자가 꾸준히 성장하는 기업이라는 세뇌를 대중에게 시켜놨죠. 삼성전자의 중심은 결국 반도체입니다. 반도체를 기반으로 반도체 가격 사이클에 따라 움직이고 계단식으로 가격이 고정되는 회사입니다. 때문에 반도체가 부진했던 2011년부터 2016년까지는 현 기준 21,000원~30,000원을 무려 5년간 횡보했습니다. 그것도 조금씩 고점이 깎이는 상태로 말이죠.
삼성전자가 언젠가 오를거라는 것은 그 당시의 사람들도 잘 알고 있었습니다. 이미 그 때부터 삼성전자는 톱클래스였습니다. 시가총액 1위를 무려 20년동안 유지한, 한국의 중심과 같은 회사입니다. 속세에 미련을 버린 사람이 아니고서야 삼성이 쩐다는건 모두가 알죠.
하지만 5년의 존버는 생각만큼 정말 쉽지 않습니다. 같은 기간동안 SK하이닉스는 가격이 2배가 뛰었다 왔고, 한전은 3배, 아모레퍼시픽은 5배를 뛰었습니다. 어이쿠야 옆집 김씨는 바이오주를 몇 개 건들더니 10배를 먹었고, 친구 이씨는 비트코인이란 이상한 걸 사더니 몇 십배를 먹었습니다. 내 삼성전자는 몇 년째 가격이 그대로이거나 마이너스인데, 주변에서 몇 배씩 뛰는 주식들을 보고 있으면 배알이 절로 꼬입니다. 그리고 이 상황에서 하락 한 번 세게 주면 우수수 옥수수 털듯이 털려 나갑니다. 존버는 말처럼 쉽지 않습니다. -30%, -몇 백 만원을 보고 멘탈 좋게 버틸 수 있는 사람은 얼마 없습니다.

단언컨데 이번 시장에서 가장 성공하는 사람은 삼성전자에 목돈 넣어두고 까먹었다가 나중에 꺼내는 맘카페 회원 일동들일겁니다. 가장 실패하는 사람은 이런 맘카페를 비웃으면서 단타치는 사람들일거고요.


[#7. 개인이 매수하는데 주가가 오르나요?]

어줍잖게 잘못 줏어들은 지식입니다. 개미가 덕지덕지 붙어서 안올라가는 주식들은 일반적으로 테마를 타고 움직이는 중견기업들이고, 우량한 기업들은 알아서 잘 움직입니다. 개미가 패닉셀을 한다? 그런거 없습니다. 개미가 매도하는 시점은 하락 실컷 준 다음에 적당히 반등을 주는 시점입니다. '자, 탈출 기회준다. 내려라.' 입니다.

2008년 리만 브라더스 사태 당시에도 개미는 미친듯이 샀습니다. 누군가는 1900 상투를 잡았을 것이고, 누군가는 900 바닥에서 잘 샀을테죠. 그리고 코스피는 900에서 1400까지 올라갈 때 외국인의 지지가 전혀 없었습니다. 기관과 개인의 회전만으로도 잘만 올라갔습니다. 외인이 본격적을으로 매수에 들어간건 코스피가 1400이 된 시점입니다.

주식 시장에서 투자자 매매동향이 보여주는 확실한 지표는 단 둘 밖에 없습니다. '외국인이 사면 오른다.', '하락장에서 개미는 미친듯이 산다.' 입니다. '오르면 외국인이 산다.' 라는 역도 성립하지 않습니다. '개미가 사면 떨어진다.' 도 성립하지 않습니다. '떨어졌기 때문에 개미가 샀다.' 가 오히려 더 옳은 시선이겠죠. 개인은 당분간 계속 살 겁니다. 그리고 조금 반등을 주면 적당히 매도하며 수익을 실현할 겁니다. 개미들은 바보가 아닙니다. 개미를 바보취급 하는 사람들이 진짜 바보죠.


[#8. 보통주와 우선주(삼성전자, 삼성전자우) 무슨 차이인가요?]
보통주는 의결권이 존재합니다. 우선주는 의결권이 없는 대신 배당금이 조금 더 많습니다.

일반적으로 삼성전자와 같은 거대기업을 제외한 기업의 우선주는 권하지 않습니다. 거래량이 적기 때문에 단기적인 가격 등락이 심하기 때문입니다. 결국 장기적으로는 보통주나 우선주나 비슷한 방향으로 움직이기는 하는데... 개인적으로는 보통주를 추천합니다. 이건 순전히 제 의견입니다만, 주식의 본질적 가치는 의결권에서 나온다고 보기 때문입니다. 내가 주총을 가냐마냐의 문제라기보다는, 그냥 주식의 본질적 가치에 조금 더 치중하는 의견입니다.

삼성전자는 우선주도 사이즈가 워낙 크기 때문에 단기적인 가격 흔들림은 없을겁니다. 삼전 정도 되면은 우선주에 투자하는 것도 나쁘지 않습니다.

[#9. 바닥은 얼마인가요?]
그걸 예상할 수 있으면 제가 여기서 이런 글 안쓰죠 헤헤. 바닥은 예상할 수 없습니다. 대강 추정이라도 하기 위해서 차트를 보고, 과거 자료를 긁고, 수많은 보조지표를 보고 하는겁니다. 당연히 이들은 100% 맞을 수 없고 참고 정도라고 보시면 됩니다.

개인적 의견으로 이런 시장에서 가장 좋은 방법은 빚이 없는 수준 하에서 과도한 분할매매입니다. 어마어마하게 돈을 나눠서 정말 조금씩 조심조심 사는거죠. 올라가면 돈 벌어서 좋고, 내려가면 조금 더 사는겁니다. 과거에는 높은 수수료 때문에 분할매매가 어려웠지만 현재 증권사의 수수료는 말도 안되게 쌉니다. 분할매수 한다고해서 수수료로 발생하는 손실이 크지 않습니다. 특히 코스피는 수수료가 없다시피한 수준이라 더욱 좋습니다.

[#10. 선물/옵션이 왜 원금 이상의 손실이 발생하는건가요? / 해선갤 원유 사태가 어쩌다 난건가요?]
내가 사는 선물은 물건을 사는 것이 아니라 계약을 체결하는 일종의 계약금 같은 것이기 때문입니다. 밑의 예시로 말씀드리면,

1. 김 씨는 올해 수박 농사가 안되어 수박 가격이 올해 여름 10,000원에서 15,000원까지 오를 것이라고 판단합니다.
2. 그래서 수박을 10,000원에 100개 사는 선물을 100,000원에 매수놓습니다.
3. [성공] 수박은 15,000원까지 상승하였습니다. 수박 100개 가격(1,500,000원) - 수박 100개 매수금(1,000,000원) = 500,000원. 100,000원 투자금을 제외하더라도 400,000원을 벌었네요.
4. [실패] 전세계에서 수박이 아주 대박이 났습니다. 수박 가격이 5,000원까지 하락합니다. 수박 100개 가격(500,000원) - 수박 100개 매수금(1,000,000원) = -500,000원. 100,000원 투자금을 포함하면 -600,000원이네요. 10만원으로 -60만원을 찍는데 성공했습니다.

선물은 기본적으로 늘 최악의 시나리오를 고려하셔야 합니다. 타산을 계산해보고 무조건 본인이 감당되는 선까지만 투자하셔야 합니다. 빚쟁이되는건 시간문제입니다. 기관은 뒤가 존재하지만, 우리에게는 뒤가 없습니다.

[#11. 사이드카/서킷브레이커는 왜 존재하는건가요?]

간단하게 '야야 진정해. 패닉셀하지말고 시간 줄테니까 천천히 생각좀 해봐.' 입니다. 1987년 블랙 먼데이 사태 당시 아직도 제대로 된 이유를 못 밝힌 채 하루만에 증시가 -20%를 꼬라박았습니다. 갑자기 이유없이 증시가 흘러내립니다. 사람들은 당황해서 주식을 매도합니다. 하락은 더 심해집니다. 그걸 보고 또 매도하고, 또 매도하고, 또 매도하고. 어쩌다보니 하루만에 -20%가 됩니다. 별다른 확실한 이유도 없이 말이죠. 주가를 안정시키고 사람들에게 생각할 시간을 주기 위한 일종의 안전장치라고 보시면 됩니다. 그런데 사실 실효성이 있나에는... 저도 의심이 많습니다.

[#12. 미국은 왜 오후 5시부터 거래하나요?]
미국 증시는 세계 경제의 중심답게 프리마켓과 애프터마켓이라고 불리는 장외 호가가 굉장히 큰 편입니다. 이 때부터 이미 거래가 시작되고 있죠. 미국 시간으로 새벽 4시부터 오전 9시 30분까지 프리 마켓이 열리고, 본장이 9시 30분부터 16시. 그리고 애프터마켓이 2시간동안 생깁니다. (섬머타임이 존재하므로 한국 기준 시간은 조금씩 차이가 있습니다.)

키움증권에서 프리마켓, 애프터마켓 거래 신청이 가능한데... 개인적으로 권하고 싶지는 않습니다. 남들보다 한 발 빠르게 움직이는 것 같아 혹할 수 있지만 내가 딛은 발걸음이 옳은 방향인지는 그 누구도 알 수 없습니다.


[#. 그래서 님 수익률이?]
나스닥 9,000에 인버스 종류별로 5,000만원치 매수. 8,000에서 1차 매도 및 주식 전부 정리, 7,500에서 2차 매도.
정신 못차리고 7,000에 2,000만원 재매수했다가 반등해서 번 돈 일정량 토해내고. 지금은 7,000~7,700 사이에서 적당히 줍줍중.

이 정도입니다(...).


- 마지막으로...
잠깐 투자이야기를 드리면... 하락장에 배팅하건, 상승장에 배팅하건 투자는 본인 몫입니다. 말리지 않습니다. 다만 본인의 확신에 맞게 포지션을 잡고 투자하시고, 양측의 정보를 잘 들어보고 존중해야 합니다.

비관론이라고 비관론 정보만 듣고 있으면 내 투자에 아무런 도움이 되지 않습니다. 진짜 세상이 당장 다음 날에도 곧 망할 것 같거든요. 뉴스에서는 허구헌날 안좋은 이야기만 떠들고, 유가 때문에 셰일기업이 줄도산하고, 이로 인해 금융권이 망하고, 세계가 제 2의 경제 대공황을 맞이할 것 같은 느낌입니다. 그런거에 흔들려서 인버스 꼬라박은 사람들이 적지 않습니다. 그렇다고 낙관론이라고 낙관론자의 말만 듣고 있으면 당장 며칠 뒤에 증시가 회복할 것 같습니다. 대형 증권사들의 거짓말에는 이제 질릴 지경이고, 코로나만 종식되면 경기는 다시 활기를 되찾을 것이고, 기업의 도산은 정부의 적극적인 지원 정책 하에 방지되고 있으며, -35%도, 유럽의 반토막도 충분한 낙폭으로 보일 겁니다. 그렇게 8500에 주식 풀매수했다가 지금 이도저도 못하는 사람도 많습니다. 듣고 싶은 이야기만 들으면서 투자한 비극적인 결과입니다.
여러분은 국가부도의 날의 윤정학도 아니고, 빅 쇼트의 마이클 버리도 아니고, 워렌 버핏도 아닙니다. 그 사람들은 이상한 냄새를 이미 몇 달전부터 맡으면서 움직인 사람들이고, 현 투자자는 상황 닥치고 나서 부랴부랴 준비하는 사람들입니다. 본인의 현 상황에 객관적으로 접근해야 합니다.
어차피 안좋은 이야기하는 사람은 2015년부터 안좋은 이야기만 하고 있습니다. 그래서 증시가 내렸을까요? 전혀요. 좋은 이야기하는 사람들은 시장이 이런 와중에도 계속 좋은 이야기만 합니다. 그래서 증시가 회복했나요? 전혀요.

정보를 신중하게 수집하고 투자에 조심스레 접근할 필요가 있습니다. 글보다는 숫자를 믿으시란 말씀을 드리고 싶습니다.


※ 궁금한 점은 댓글로 달아주세요~ 본문에 지속적으로 추가하겠습니다.