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18/12/17 14:50
중간에 아비트라징을 하는 AP (authorized participants) 라는 존재가 있어서 개별주가랑 ETF 가격이랑 괴리가 발생하면 그걸 메꾸면서 이익을 챙깁니다. 그래서 실제로 괴리가 많이 발생하지 않지요.
가령 ETF 1주 기준으로 ETF가 트래킹하는 주식들 (NAV - net asset value) 의 가치가 100만원이고 ETF 1주 가격이 101만원이라고 하면 ETF 에 1% 프리미엄이 발생했다고 볼수 있습니다. 그런 경우 AP 는 100 만원어치의 개별 주식들을 사들여 ETF 로 교환을 받습니다. ETF 가격이 101만원이니까 주당 만원의 차익을 얻습니다. ETF 는 AP가 판 개별주식들을 사들여 새로운 ETF 주를 발행합니다. ETF 는 쉐어 수가 늘어나 100만원으로 다시 돌아갑니다. 반대로 ETF 가격이 NAV 가격보다 낮을때는 AP 들이 ETF 주를 사들여 개별 종목으로 판매를 하고 거기서 차익을 얻습니다. ETF 는 쉐어 수가 줄어서 가격이 올라가면서 가격이 다시 맞춰집니다. 물론 굉장히 단순화 해서 설명한 것이고 실제 과정은 좀 더 복잡합니다 https://www.ici.org/viewpoints/view_12_etfbasics_creation https://www.ici.org/pdf/ppr_15_aps_etfs.pdf 여기 보면 좀 더 자세하게 나와 있습니다.
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